根據韓國放送公社（KBS）最新報告指出，台灣與韓國同為人工智慧（AI）浪潮的最大受益者，然而，儘管三星電子與SK海力士的獲利遠高於台積電，韓股的估值卻低於台灣。這究竟是為什麼？KBS深入分析了其中的關鍵因素。
數據發現
根據KBS的報告，台灣第1季GDP成長年增14.55%，創下48年來的新高紀錄。在人均GDP超過3萬美元的國家中，這樣的表現無與倫比。台灣去年的人均國民所得毛額（GNI）已超過4萬美元，高於韓國與日本，考慮到物價水準，差距會進一步擴大。
解讀意義
數據顯示，台灣的經濟成長並非偶然，而是由AI產業的崛起所推動。台積電幾乎壟斷了全球先進半導體市場，全球伺服器與先進晶片價格的上漲，直接轉化為台積電的利潤，並被視為台灣國民財富的體現。
產業影響
然而，以營業利潤來看，韓國的表現優於台灣。台積電第一季營業利潤58%，SK海力士則高達72%。從預期的絕對獲利金額來看，台積電為100兆韓元（2.2兆台幣），而SK海力士至少為200兆韓元（4.4兆台幣），三星電子更高達300兆韓元（6.61兆台幣）。
「AI革命的主角是輝達，而台積電是輝達晶片的實際製造商。沒有台積電代工，輝達無法生產任何GPU，因此，無論價格如何，輝達都必須買單台積電提出的價格。」
數據發現
數據顯示，三星電子曾投入巨資，試圖在晶圓代工上追趕台積電，但最終失敗了。三星並非唯一失敗者，全球所有半導體製造商都試圖急追台積電，但都未能成功。換言之，「輝達牢牢掌握AI時代的核心技術，而台積電則牢牢掌握輝達的代工製造」。
解讀意義
HBM（高頻寬記憶體）也是AI時代的核心技術。韓國能否像台灣一樣，走上強勁的長期成長路？答案取決於記憶體的熱潮。過去40年，記憶體產業經歷無數次劇烈的週期波動，因此不太可能突然變成一個不受週期影響的產業。投資人憂心，一旦榮景過去，記憶體產業可能再次陷入困境。
「這就是為何即使三星與SK海力士獲利可觀，但估值偏低的原因，這兩大記憶體巨頭的總市值僅略高於台積電，若從營業利潤來看，該情況顯得更不合理，因為三星與SK海力士今明兩年的合併營業利潤是台積電的3到4倍。」
數據背後的啟示
根據KBS的分析，韓國若想獲得像台灣的高估值，就需要讓投資人相信記憶體產業的週期性問題可以得到解決。台積電的成功在於其獨特的競爭優勢和穩定的市場需求，這為投資者提供了信心。因此，韓國企業需要找到新的增長點，以擺脫週期性困局。
從產業面來看，韓國記憶體產業的週期性問題是其估值低於台灣的主要原因。台積電憑藉其在AI時代的獨特地位，成為全球半導體產業的領頭羊，這也為台灣帶來了更高的投資價值。韓國若想迎頭赶上，需在技術創新和市場策略上做出更大努力。
行動呼籲
面對AI時代的挑戰，韓國企業需要重新思考其商業模式和技術路線，以擺脫記憶體產業的週期性困局。投資者和政策制定者也應關注這些變革，以促進產業的長期穩定發展。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。
常見問題 FAQ
為什麼台積電的估值高於三星和SK海力士？
台積電的估值高於三星和SK海力士的主要原因是其在AI時代的獨特地位。台積電幾乎壟斷了全球先進半導體市場，並為輝達等公司代工生產高利潤的GPU，這為其帶來了穩定的市場需求和利潤。
韓國記憶體產業面臨哪些挑戰？
韓國記憶體產業面臨的主要挑戰是週期性問題。過去40年，記憶體產業經歷了多次劇烈的週期波動，這使得投資人對其長期穩定性持謹慎態度。此外，韓國企業在技術創新方面也面臨競爭壓力。
韓國企業如何提高估值？
韓國企業要提高估值，需要在技術創新和市場策略上做出更大努力，以擺脫記憶體產業的週期性困局。具體措施包括加大研發投入，開發新的產品和市場，以及尋找新的增長點。
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