事件總覽：興櫃生技公司國鼎生技（4132）因輔導券商請辭，將於2026年4月10日停牌，引發市場高度關注，這也讓人回想起去年另一檔興櫃股納諾-KY（6495）在類似情況下下市，其董事長承諾買回股票卻至今無下文的案例，凸顯了興櫃市場投資人面臨的潛在風險。
📅 2026年3月：國鼎生技的震撼彈與股價雪崩
2026年3月24日，興櫃生技股國鼎生技投下了一顆震撼彈，公告其主辦輔導券商國泰證券及協辦輔導券商凱基證券雙雙請辭。這項消息立即在市場上引起軒然大波，國鼎生技股價隨即在短短一週內爆跌高達61%，從3月18日開盤的每股11.05元，一路下探至3月27日收盤的4.3元，讓許多投資人措手不及。說真的，輔導券商的辭任，對於一家興櫃公司來說，無疑是個重大的警訊。
這項變動不僅影響了股價，更直接衝擊了國鼎原先的私募計畫。公司原訂於3月12日董事會決議通過的私募現金增資案，計畫引進300萬股，每股以13.1元溢價認購，募資約3千9百多萬元。然而，隨著輔導券商的請辭，這項計畫被迫於3月26日宣布取消，取而代之的是一項新的現金增資案，將增資股上限提高至600萬股，這也意味著新的私募金額將超過6千萬元，公司的募資策略因此必須大幅調整。
📅 2026年4月：國鼎生技股票終止交易
在輔導券商請辭後，櫃買中心迅速於3月26日正式通知國鼎生技，依據興櫃股票審查準則第40條第1項第3款規定，自2026年4月10日起，國鼎普通股股票將終止在證券商營業處所的買賣。這直接宣告了國鼎生技股票的停牌命運，也讓手握國鼎股票的一般投資人面臨巨大的不確定性。當輔導券商不再推薦，公司就失去了在興櫃市場交易的資格，這對於公司的營運與形象都是嚴重的打擊。
國鼎生技大股東結構的變遷：從遠雄到悟覺妙天
有趣的是，檢視國鼎生技的大股東結構，可以發現其多年來的演變。在2015年，遠雄人壽及其關係企業信宇投資曾是國鼎的最大股東，合計持股逼近17%。然而到了2019年，儘管遠雄人壽與信宇投資仍是大股東，但合計持股比重已降至11%，同時，悟覺妙天以3.76%的持股比例浮現。截至2024年，遠雄人壽已不見於持股名單，悟覺妙天則成為單一最大股東，持有超過4千9百多張股票。根據國鼎最後一次於2025年4月揭露的前十大股東資料顯示，悟覺妙天仍是第一大股東，持股甚至增加至5千多張，此外，葉國一與鄭深池等知名人士也在前十大股東之列，這也難怪市場對其動向如此關注。
納諾-KY的警示：停牌下市與承諾未兌現的教訓
話說回來，國鼎生技的案例並非孤例。去年（2025年）也有一檔興櫃生技股納諾-KY（6495）遭遇極為類似的情況，其兩家輔導券商元大證券和台新綜合證券於2025年1月22日請辭推薦證券商身分，最終導致納諾-KY於2025年5月12日起被櫃買中心停牌下市。更讓投資人感到無助的是，納諾-KY曾於2025年2月18日公告，董事長呂鴻圖將以每股新台幣0.5元的價格收購股票，並訂於同年5月21日至6月30日實施。然而，據傳至今為止，公司一股都未買回，甚至董事長也聯繫不上，讓投資人保護中心不得不啟動集體求償登記。
納諾-KY的背景故事也頗具戲劇性。2016年，它曾被財經媒體報導為「鴻海集團轉投資的奈米材料廠」，董事長呂鴻圖更接受專訪，分享其「從流落街頭，到拿下俄羅斯航太技術的創業人生」。2022年，其產品甚至被媒體形容為「黑科技抗疫」，極具潛力。然而，這些光環最終仍未能挽救其下市的命運。從2024年4月的最後一次前十大股東揭露資料來看，台灣日亞化學等知名企業已不見蹤影，取而代之的是威剛科技等新面孔。回購股票計畫的「延期」與公司電話「系統維護」等公告，更讓投資人對於其誠信產生巨大疑問。
至今影響與未來展望
國鼎生技與納諾-KY這兩個案例，無疑為興櫃市場的投資人敲響了警鐘。輔導券商的辭任，不僅直接導致公司停牌，更可能讓投資人面臨求償無門的困境。這兩個事件提醒了我們，在投資興櫃股票時，除了關注公司的基本面和前景，更要審慎評估其公司治理與輔導券商的穩定性。畢竟，一旦股票停止交易，流動性將完全喪失，投資人的權益保障將面臨嚴峻的挑戰。未來，主管機關與投資人保護機構可能需要更積極地介入，以確保興櫃市場的健康發展與投資人的合理權益。