當康寧（Corning Inc.）公布第二季財報的那一刻，原本期待著驚喜的投資人卻迎來了一個沉重的打擊。尽管財報本身優於預期，但對未來的財測卻未能達到市場的期望，股價應聲跳水，拖累了整個光通訊類股。
表象
康寧於 28 日公布了第二季（4-6 月）財報，非一般公認會計原則（non-GAAP）營收年增 17% 至 47.4 億美元，non-GAAP 每股盈餘為 0.78 美元，優於去年同期的 0.60 美元。根據 FactSet 調查，分析師原本預測 Q2 non-GAAP 营收、每股盈餘將達 46.3 億美元、0.76 美元。這些數據看似亮眼，卻未能滿足市場的高期望。
真相
展望本季（7-9 月），康寧預測經調整的 non-GAAP 每股盈餘將年增 28% 至 0.85~0.89 美元；non-GAAP 营收將年增 16% 至 49~50 億美元。然而，分析師原本預測 Q3 non-GAAP 营收、每股盈餘將達 49.9 億美元、0.85 美元。這樣的財測雖然增長，但並未超越市場預期，令投資人大失所望。
各方角力
Q2 期间，已成為康寧最大业务的光通訊部门季營收年增 32%、季增 12% 至 20.7 億美元，略高於華爾街原先預估的 20.6 億美元。 對此，康寧執行長 Wendell Weeks 表示，公司「邁入加速成長的新階段」，預期自今年 Q4 起至 2030 年 Q4，營收的年複合成長率（CAGR）將達 19%。
“我們相信隨著 AI 資料中心叢集規模持續擴大，康寧可望掌握強勁的成長機會。” —— 康寧執行長 Wendell Weeks
在財報電話會議上，管理層表示，對於 5 月提出的核心看法「沒有任何改變」，仍相信隨著 AI 資料中心叢集規模持續擴大，康寧可望掌握強勁的成長機會。
深層影響
康寧預估，到 2028 年，其企業業務中每颗 GPU 所对應的光學元件用量，将增加至目前的 1.3 倍至 1.5 倍。公司内部规划假設，频宽提升对每颗 GPU 所需光纖数量的影响大致持平；至于 scale-up 網路未来采用光學連接，则被视为规模更大、但仍较难预测的成长机会。
“多項因素将推升 AI 資料中心每颗 GPU 的光學元件用量，包括 AI 車集規模持续擴大需要新增一層光學網路架構、频宽需求持续成长，以及目前仍采用銅纜的‘机櫃内垂直扩展’（scale-up）網路，未来最终也将导入光學連接。” —— 康寧 CEO Wendell Weeks
康寧 28 日终场跳空重挫 12.1%，收 126.01 美元，创 3 月 20 日以来收盘新低，跌破 100 日移動平均线（170.64 美元）。过去三个交易日以来，康寧一口气重挫 19.3%，为自 7 月 6 日以来表现最惨澹的三日跌势。7 月迄今，康寧已暴跌 50.67%，但年初迄今仍上涨 43.91%，过去 12 个月大涨了 103%。
未解之問
美國其他光通訊概念股 28 日同步走软。光學与商用雷射元件供应商 Lumentum、矽光子共同封装光学（CPO）合作伙伴 Coherent、全球最大磷化铟（InP）基板供应商 AXT Inc.、射频 IC 供应商邁凌（MaxLinear, Inc.）、垂直整合光纖網路产品供应商 Applied Optoelectronics Inc. 分别重挫 8.43%、10.31%、9.9%、9.13%、9.9%。其中，Coherent 跌幅居费城半導體指数 30 支成分股之冠。
“康寧的財測未达預期，不仅反映其自身面临的挑战，也折射出整个光通訊行业的不确定性。未来，随着 AI 資料中心的需求持续增长，这些公司能否抓住新的机遇，仍是一个未解之谜。” —— 編輯觀點
面對康寧的財測不及預期，投資人不禁質疑：在 AI 資料中心快速发展的背景下，光通訊行业是否能如預期般實現長期增長？這不仅是一個技術問題，更是一場市場信心的考驗。
行動呼籲
如果你對光通訊行業的未來發展感興趣，不妨深入研究康寧及其他相關公司的財報和市場報告，了解其背後的技術趨勢和市場動態。同時，也可以關注 AI 資料中心的最新發展，把握未來的投資機會。
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