根據野村投信最新市場展望報告指出，儘管近期地緣政治升溫引發市場短線震盪，但台灣整體經濟基本面仍指向溫和復甦，尤其在AI帶動的資本支出與供應鏈升級浪潮下，企業獲利預估持續上修。野村投信建議投資人於2026年第二季採取「逢回佈局、產業擇優」策略，以AI相關供應鏈為核心，並搭配短期油價題材，強化投資組合的風險緩衝。
2026 年第二季市場展望：地緣政治與基本面交織
截至 2026 年 3 月 25 日，中東地緣政治局勢的變化，成為當前市場最大的不確定因素，直接推升了油價波動，並對全球航運路徑與供應鏈節奏產生顯著影響。野村投信國內股票投資部主管姚郁如分析，這類突發事件常導致市場在單日內出現劇烈且快速的漲跌幅。
姚郁如進一步解讀，儘管地緣政治事件的短期衝擊往往劇烈，但從歷史經驗觀察，其影響多數呈現「劇烈但有限期」的特性。影響程度與持續時間主要取決於戰事規模、全球供需再平衡的速度，以及各國政府與央行的政策因應。目前企業端的反饋顯示，雖然上游石化原料供應及部分中東航線受到干擾，但多數公司已備有替代來源或調配方案，供應鏈尚未出現系統性斷鏈的風險。
在產業影響方面，若國際油價在高位維持時間拉長，預期塑化與交通運輸等相關族群有望因價差擴大與成本轉嫁能力而受惠。然而，對於部分製造業而言，高油價則可能壓縮其毛利空間，形成營運壓力。
AI 驅動台灣經濟：資本支出與供應鏈升級
從基本面與資金面綜合觀察，台灣的出口動能是支撐整體經濟成長的關鍵要素。野村投信姚郁如主管分析，與 AI、雲端運算及高性能運算（HPC）相關的資本支出持續升溫，成為推動台灣經濟前進的重要引擎。雲端服務供應商正積極投入先進製程、先進封裝技術及資料中心建設，進而帶動台灣半導體產業鏈從上游到下游同步擴產與產品升級。
儘管近期外資因風險性考量，對電子股特別是半導體權值股出現較為明顯的賣超調節，但姚郁如強調，從長期趨勢與產業結構變化來看，台灣股市具備高殖利率優勢與 AI 成長題材，使其在全球資金布局中仍是外資的首選。這反映了台灣在全球 AI 產業鏈中不可或缺的戰略地位與長期投資價值。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如指出：「台股評價雖高於長期均值，但在ROE抬升與現金流改善下，評價具可被合理化的基礎。」
台股整體本益比與股價淨值比雖高於長期均值並持續上行，但市場平均股東權益報酬率（ROE）已自過去約 10% 出頭提升至接近 20% 的水準。搭配企業獲利預估持續上修及現金股利發放穩健，這些因素共同為台股提供了堅實的估值支撐。因此，投資策略的重點在於透過產業與公司層面的精準篩選，鎖定那些能有效轉嫁成本、維持高毛利與高現金流的優質標的。
AI 供應鏈核心：多線齊發的佈局重點
半導體產業：先進製程與測試需求強勁
在半導體領域，先進製程與先進封裝（含 CoWoS）的需求維持穩健。姚郁如分析，晶圓代工廠的擴產步伐仍保持審慎，以避免潛在的過度投資，因此整體而言，先進製程產能仍處於供不應求的狀態。此外，測試領域受惠於高階晶片複雜度大幅提高，使得測試時間、項目與精密度要求顯著躍升，進而帶動 ATE 設備與探針卡市場量能持續擴大。
伺服器與基礎設施：AI 功耗推動創新
AI 伺服器市場延續其高成長趨勢，同時一般型伺服器也因資料儲存、任務調度等需求而看到出貨量回升，形成 AI 與一般型伺服器共同成長的格局。姚郁如進一步指出，AI 晶片功耗的快速上升，正加速推動液冷技術的滲透率攀升，電源供應器（PSU）與大型變壓器的訂單能見度亦維持在高檔。台灣在高效能散熱模組、電力轉換與變電設備的製造能力上，具備結構性優勢，在全球供應鏈中扮演關鍵角色。
高速傳輸與網通：光銅並行，關鍵材料緊俏
資料中心內部互連路徑正朝向「光/銅並行」的趨勢發展，800G 傳輸技術加速導入，而 1.6T 技術也開始啟動。這使得光電模組、交換器與高頻高速 PCB/CCL（印刷電路板/銅箔基板）的需求同步受惠。然而，姚郁如提醒，上游關鍵材料如高階玻璃纖布的海外擴產步調相對保守，導致供需仍偏緊。因此，具備長單與技術門檻的供應商，將更容易鞏固其市場佔有率並維持較高的毛利率。
短期題材與長期趨勢：能源與電網投資
原物料與運輸族群在短期內具備交易性題材契機。姚郁如表示，國際油價波動使塑化產品的價差彈性與庫存管理成為決定勝負的關鍵；而運輸業在部分航線受擾及替代航路成形下，運價與艙位配置有望帶來階段性機會。不過，此類操作屬交易性質，投資人須嚴格控制節奏與風險。
相較之下，能源與電網投資則屬於長期趨勢。AI 資料中心用電量持續成長，帶動變壓器、電纜與電力自動化設備的需求延續。國內外電力系統的升級進度，將直接影響相關供應鏈的訂單能見度與交期安排，預示著該領域的長期成長潛力。
數據背後的啟示：第二季投資策略與風險管理
綜合上述分析，野村投信對 2026 年第二季的市場提出了明確的觀察重點與投資策略。關鍵觀察點包括：
- 地緣政治及其對油價與航運走勢的延宕風險。
- 全球利率政策的節奏變化，特別是通膨回落速度與就業市場韌性。
- 貿易與監管政策的不確定性，涵蓋關稅、出口管制及科技供應鏈審查。
- 關鍵材料與製程產能瓶頸，例如先進封裝產能、CCL/ABF 材料，以及電力供應約束。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如總結道：「基本上若地緣政治與貿易政策不確定性緩解，台股有望重新回到上升軌道。第2季台股將在外部風險與基本面之間拉鋸，走勢以『震盪中趨勢向上』格局為主。」
投資策略建議維持「逢回布局＋結構成長擇優」：核心部位應聚焦 AI 供應鏈，包含先進製程與先進封裝、晶圓測試與設備、散熱模組、CCL/PCB、高階網通設備與光通訊/CPO 等，優先鎖定具技術領先、產能掌握力與長約在手的龍頭與次龍頭。衛星部位則可關注短期受惠油價與運價波動的塑化與航運等族群，但須強調紀律進出與風險預先管理，主軸仍應放在 AI 與電子相關領域。投資人宜以產業分化與公司基本面為核心，逢回建立或加碼長期勝率較高的結構性資產，並保留適度緩衝以應對突發事件。