裕隆集團旗下的租賃公司裕融（9941）26日下午召開2026年第二季法說會，報出了一組讓法人圈眼睛一亮的數字。上半年累計每股盈餘（EPS）達到3.79元，不僅優於去年同期的3.65元，單季EPS更以2.01元繳出雙位數季增與年增。總經理闕源龍在會上直言，獲利已經重返成長軌道，而支撐這個成長的關鍵，不是大規模擴張，反而是把風控這件事做到位。
上半年合併總資產2,896.65億元，年增1.9%，稅後淨利23.04億元，年成長3.6%。數字本身不算驚人，但背後的結構轉變值得留意。裕融這幾年一直在處理的兩岸延滯率問題，終於看到具體改善：台灣市場延滯率從去年同期的1.5%降到1.35%，已經回到2022年資產品質最好時期的水準；中國市場更從2.7%大幅壓低至2.15%。信用風險減緩的直接效果，就是預期信用減損損失年減27%，這塊省下來的成本，成了獲利增長的隱形引擎。
中古車融資撐起下半場：傳統旺季＋雙位數成長預期
對於2026年下半年的展望，闕源龍給了很明確的方向。台灣業務還是以中古車買賣和原車融資為主軸，按照往年的市場經驗，下半年本來就是傳統旺季，業務成長性可望高於上半年。他特別強調，中古車買賣與融資的新增業績，預期可以維持雙位數成長。這個判斷來自信心，上半年累積的動能已經在發酵，下半年旺季效應如果順利兌現，整體業務動能優於上半年應該不是問題。
不過話說回來，中國市場的狀況就沒那麼樂觀。闕源龍坦言，目前中國經濟動能還是偏緩，裕融當地的營運策略不會去拚規模，重心放在持續改善資產品質，同時調整組織與業務通路，把資源集中在東南沿海、經濟相對穩健的城市。簡單說，中國市場現在是守勢，求穩不求快。
多角化布局開花結果：東南亞成新亮點
裕融這幾年一直在講的多角化轉型，今年陸續看到具體成果。台灣的企業金融業務年成長7.7%，維持穩健擴張；消金事業則配合金保法納管，除了優化作業流程達標，還配合租賃公會推動從業人員訓練與認證，目標明年完成80%以上的認證率。這塊雖然是合規成本，但某種程度也築起了同業競爭的門檻。
比較讓人驚豔的是海外布局。菲律賓業務規模年增超過三成，馬來西亞更誇張，年增超過180%。裕融透露，整體東南亞市場的利差表現大幅優於台灣，而且延滯率還低於當地同業平均。這代表東南亞不只是「有做」，而是「做得不錯」，對整體獲利的貢獻正在持續放大。移動服務方面，透過格上租車與LINE GO雙平台深化集團資源整合，也導入AI技術提升營運效率，這塊的轉型布局正穩步收成。
編輯觀點：裕融這份財報透露的訊息，其實比帳面數字更深一層。過去租賃業給人的印象是衝規模、賺利差，但裕融現在走的路是「精準風控＋多角化利基」。中國市場縮手、東南亞放大、台灣固守中古車融資本業，同時在移動服務和企金找新動能。這種策略轉向，與其說是保守，不如說是更務實的風險分散。對投資人來說，關注焦點或許可以從EPS數字本身，轉移到延滯率趨勢和東南亞獲利占比這兩個指標，它們更能反映裕融這幾年的體質調整是否真的到位。
資產品質回穩：兩岸延滯率同步下滑的意義
這次法說會最核心的關鍵字，其實是「延滯率」。台灣1.35%、中國2.15%這個組合，背後代表的是裕融過去兩年嚴格控管授信品質的成果。台灣市場的延滯率已經回到2022年的優良時期水準，代表本地業務的信用風險已經大致可控。中國市場雖然經濟環境不佳，但透過「擇優承作」的策略，把業務集中在信用條件較好的區域和客戶，延滯率還是降了下來。
闕源龍在法說會上特別強調，呆帳回收增加也是獲利改善的重要因素。這意味著裕融不只是「少踩雷」，在處理既有不良資產的效率上也提升了。對租賃業來說，風控能力其實就是最核心的競爭力，因為利差再大，只要延滯率失控，獲利很快就會被侵蝕掉。上半年預期信用減損損失年減27%，就是最好的證明。
換個角度想，裕融現在做的事，其實是在租金收入之外，把「風險管理」本身變成一個獲利來源。當同業還在衝刺放款規模的時候，裕融選擇用更嚴格的標準篩選客戶，短期內可能會犧牲一些成長速度，但長期來看，資產品質的穩定性會反映在更平滑的獲利曲線上。
2026年下半年的觀察重點，應該放在中古車融資的雙位數成長目標能不能達標，以及中國市場的延滯率能否繼續維持下降趨勢。東南亞的獲利貢獻也值得追蹤，畢竟馬來西亞年增180%這種基期，明年要維持同樣的增速並不容易，但只要利差優勢還在，這塊業務的價值就會逐步被市場認可。
裕融這幾年走過了一段調整期，從2026年上半年的數字來看，這條路確實是走得通的。至於下半年旺季效應能帶來多少驚喜，就要看中古車市場的買氣和消費者的融資需求能不能跟上預期了。
你怎麼看裕融這幾年的轉型策略？你覺得中古車融資市場還有多少成長空間？還是你更關注東南亞業務能不能成為下一波獲利引擎？歡迎在底下留言分享你的觀察。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
裕融2026年上半年EPS是多少？
裕融2026年上半年累計每股盈餘（EPS）為3.79元，優於去年同期的3.65元，其中第二季單季EPS達2.01元。
裕融兩岸市場的延滯率目前分別是多少？
台灣市場延滯率已降至1.35%，回到2022年優良時期水準；中國大陸市場延滯率則降至2.15%，信用風險逐步趨緩。
裕融下半年業務成長的主要動能是什麼？
下半年主力動能來自中古車買賣與原車融資，總經理闕源龍預期傳統旺季效應將帶動相關業務維持雙位數成長。
裕融在東南亞市場的表現如何？
菲律賓業務規模年增逾三成，馬來西亞更大幅成長超過180%，整體東南亞市場利差表現優於台灣且延滯率低於當地平均。
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