中國電動車市掀淘汰賽：比亞迪「增收不增利」，蔚來八年累虧逾5千億挑戰嚴峻

<p>截至 2025 年底，中國新能源汽車市場正經歷一場嚴峻的淘汰賽，多家主要車廠面臨營收成長但獲利衰退，甚至嚴重虧損的局面。在激烈的價格戰衝擊下，包括龍頭比亞迪在內，許多電動車業者都繳出表現不佳的財報，顯示產業競爭已進入白熱化階段，未來挑戰嚴峻。</p>

<h2>事實陳述：車廠財報揭露產業逆風</h2>
<p>根據各家車廠公布的 2025 年財報，中國新能源汽車產業正遭遇獲利壓力。比亞迪董事長王傳福便直言，新能源汽車產業目前正處於殘酷的淘汰賽中。比亞迪雖然在 2025 年達成營收成長，總額達到 <strong>8039 億元人民幣（約新台幣 3.71 兆元）</strong>，年增 3%，但淨利潤卻是四年來首次呈現「增收不增利」的狀況，錄得 <strong>326 億元人民幣（約新台幣 1503.7 億元）</strong>，年減 18%。</p>
<p>不僅比亞迪面臨挑戰，其他主要電動車廠的財報也同樣慘淡。小鵬汽車在 2025 年營收達 <strong>767.2 億元人民幣（約新台幣 3538.7 億元）</strong>，年增 87.7%，然而卻出現 <strong>11.4 億元人民幣（約新台幣 52.6 億元）</strong>的虧損。蔚來汽車的狀況更為嚴峻，其 2025 年營收為 <strong>874.88 億元人民幣（約新台幣 4035.4 億元）</strong>，年增 33.1%，但虧損金額高達 <strong>149.34 億元人民幣（約新台幣 688.8 億元）</strong>，過去八年累計虧損更累積至約 <strong>1100 億元人民幣（約新台幣 5073.8 億元）</strong>。理想汽車的營收則較為特殊，2025 年營收 <strong>1123.12 億元人民幣（約新台幣 5180.4 億元）</strong>，年減 22.3%，淨利潤為 <strong>11.39 億元人民幣（約新台幣 52.5 億元）</strong>，年減幅度高達 85.8%。</p>

<h2>各方反應與市場觀察</h2>
<p>市場的激烈競爭主要源於白熱化的價格戰。為消耗過剩產能，中國車商於 2025 年大打價格戰，其中比亞迪在 <strong>2025 年 5 月</strong>以高達 <strong>34% 的折扣率</strong>開啟新一輪攻勢，迫使許多同業跟進。這場價格戰也讓比亞迪付出代價，該公司 2025 年第四季在中國市場的銷量連續三個月未能突破 50 萬輛關卡。此外，比亞迪在香港上市的股價也自 2025 年 5 月創下高點後，迄今回跌了 <strong>31.3%</strong>，顯示資本市場對此波競爭的憂慮。</p>

<h2>背景補充：補貼政策與產能過剩的雙面刃</h2>
<p>中國新能源汽車產業的現況，與過去的政府扶持政策有著密切關係。自 2009 年起，中國政府開始對新能源汽車產業提供大規模補貼，直至 2022 年才正式退出。這長達十三年的扶持政策，成功將中國新能源汽車的銷量推向世界第一，但也同時造成了嚴重的產能過剩問題。根據中國汽車工業協會的數據，2024 年中國新能源汽車的產銷量分別超過 <strong>1280 萬輛</strong>，而到了 2025 年更突破 <strong>1649 萬輛</strong>，然而，令人擔憂的是，其中卻有將近一半的產能處於閒置狀態，這正是促使各家車廠不得不透過價格戰來消化庫存的主因。</p>

<h2>後續觀察</h2>
<p>面對產能過剩與激烈價格戰的雙重壓力，中國新能源汽車市場的淘汰賽預計將持續進行。各家車廠如何在營收與獲利之間取得平衡，並在競爭中脫穎而出，將是未來幾年的關鍵挑戰。市場將持續關注這場產業變革的發展。</p>