美國資產管理巨頭 Franklin Templeton 近期透過與合規數位資產平台 HashKey 的策略合作，正式將旗下旗艦級代幣化基金——Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund（grBENJI）引入亞洲市場。該基金主要投資於美國政府貨幣市場工具及美元現金資產，並以區塊鏈作為底層基礎設施，提供專業投資人一個結合傳統流動性管理與區塊鏈效率的新型態投資工具。值得注意的是，這項產品目前僅限於香港的專業投資人，並非一般散戶可以參與，也說明了代幣化金融產品在亞洲市場的推進，仍處於「合規先行、逐步開放」的階段。
這並非 Franklin Templeton 在香港的第一個代幣化基金。早在 2025 年 11 月，該公司便已響應香港金融管理局的「金融科技 2030」倡議，推出了首個代幣化基金產品。此次與 HashKey 的進一步合作，等於是將這條產品線從「實驗性質」正式推向「常態化分銷」。HashKey 作為受監管的數位資產基礎設施提供商，業務版圖橫跨香港、新加坡、東京、杜拜及百慕大，這次合作也讓 grBENJI 有機會在這些市場逐步擴散。
代幣化美債為何成為「必爭之地」？
如果把時間拉長來看，代幣化美國國庫券的成長速度，幾乎可以用「暴衝」來形容。根據 RWA.xyz 的統計，截至 2026 年 8 月，全球現實世界資產（RWA）的總價值已達 381.8 億美元，較一年前的 206 億美元大幅增長 85%。其中，代幣化美國國庫券的佔比高達 156 億美元，比起一年前的 64 億美元，成長幅度更是驚人的 144%。這組數字清楚點出了一個趨勢：美國政府債務已經成為代幣化資產市場中最大、也最具流動性的區塊之一。
為什麼美債特別適合代幣化？說穿了，美國國庫券具備高流動性、低信用風險、標準化程度高等特性，加上美元作為全球儲備貨幣的地位，讓它成為區塊鏈上「最適合被碎片化交易」的傳統資產。對機構投資人來說，代幣化美債不僅可以 24 小時交易、降低交割結算成本，還能作為 DeFi（去中心化金融）生態中的抵押品，進一步提升資金運用效率。而對發行商來說，把美債放到鏈上，等於是打開了一個全新的分銷渠道，直接觸及過去傳統金融體系較難服務到的數位資產原生投資人。
編輯觀點：從產業面來看，Franklin Templeton 與 HashKey 的這次合作，不只是兩家公司的商業合約，更像是一場「傳統金融與區塊鏈基礎設施」的制度化對接。過去我們看到很多代幣化專案停留在概念驗證階段，但這次的參與者是管理超過 1.5 兆美元資產的華爾街巨頭，合作的對象又是持有香港、新加坡等地牌照的合規平台。這代表代幣化已經從「邊緣實驗」走入「主流產品線」。不過，現階段僅限專業投資人參與，也說明了監管機關對於零售端開放仍有顧慮。未來半年到一年內，若能順利通過市場考驗，或許我們會看到更多基金產品跟進，甚至出現針對高資產客戶的個人化代幣化投資組合。
專業投資人限定，透露了什麼訊號？
這次 grBENJI 基金僅開放給香港的專業投資人，這個限制本身就透露了很多訊息。所謂「專業投資人」，在香港的定義通常指資產規模達 800 萬港幣以上的個人或機構。換句話說，這不是一個讓散戶用小額資金「試水溫」的產品，而是瞄準高資產客戶與機構法人。
這樣的設計其實不難理解。代幣化基金雖然在技術上已經成熟，但在法律架構、投資人保護、洗錢防制等層面，監管機關仍然需要更多的實務案例來建立判斷基準。透過先對專業投資人開放，一方面可以累積實際運營數據，另一方面也能在風險可控的前提下，測試區塊鏈與傳統基金行政作業的整合流程。如果這套模式能夠順利運行，未來才有機會逐步向下開放給零售投資人——但這條路，恐怕還需要一段時間。
話說回來，Franklin Templeton 數位資產客戶參與部門資深副總裁 Chetan Karkhanis 在接受《DailyCoin》訪問時也明確表示，公司有意將與 HashKey 的合作拓展至貨幣市場產品以外的其他代幣化資產。這句話背後的想像空間不小，從代幣化公司債、代幣化不動產基金，到更複雜的結構型商品，都有可能成為下一階段的目標。
亞洲市場的監管賽局，才剛開始
如果把視角拉高到區域競爭的層次，會發現香港、新加坡、杜拜這幾個金融中心，這幾年都在積極爭取成為「代幣化資產的亞洲樞紐」。香港有金管局的「金融科技 2030」作為政策引導，新加坡則以 MAS 的監理沙盒和穩健的法制環境著稱，杜拜更是靠著加密貨幣專區的優惠政策吸引了不少國際項目。
Franklin Templeton 選擇與 HashKey 合作，而 HashKey 正好在香港、新加坡、東京、杜拜、百慕大都有據點，這等於是一次性地打通了多個市場的合規渠道。這種「基礎設施先行、產品隨後跟上」的策略，比起單點突破來得更具規模效應。但現實是，每個監管機關對於代幣化證券的認定、託管要求、跨境申報等細節都不盡相同，如何在多個司法管轄區之間維持合規一致性，將會是 Franklin Templeton 與 HashKey 接下來最大的挑戰。
此外，RWA 市場雖然增長快速，但 381.8 億美元的規模相對於全球金融市場來說，仍然只是九牛一毛。真正的爆發點，可能要等到更多傳統金融機構的資產負債表開始「上鏈」，以及監管機關對於區塊鏈證券的處理方式有了更明確的指引之後，才會真正到來。
這對一般投資人意味著什麼？
或許你會想，既然現在只開放給專業投資人，那這則新聞跟我有什麼關係？其實，關聯比你想像中來得大。
第一，這是一個明確的市場訊號。當華爾街最大的資產管理公司之一開始把核心產品代幣化，並且透過合規平台在亞洲鋪路，代表區塊鏈不再是「幣圈」的專利，而是傳統金融正在積極採用的基礎設施。第二，這也預告了未來的投資產品形態會更加多元，你可能會在三到五年內，看到更多「傳統資產上鏈」的基金，甚至透過銀行或券商就能直接申購。第三，對於高資產客戶來說，現在就可以開始評估代幣化基金在資產配置中的角色，尤其是在提升流動性與降低交易成本方面的優勢。
如果你對 RWA 或代幣化資產有興趣，不妨先從理解「美國國庫券在區塊鏈上的運作機制」開始，再逐步延伸到其他資產類別。畢竟，這條路才剛鋪好，未來還很長。
展望與影響：從「可行性驗證」走向「規模化競爭」
從 2025 年底的第一檔代幣化基金，到現在的第二檔產品正式上路，Franklin Templeton 在不到一年的時間內完成了兩次布局，節奏相當明確。接下來可以預期的是，其他華爾街巨頭如 BlackRock、Fidelity 等，也不會在這場代幣化競賽中缺席。事實上，BlackRock 的 BUIDL 基金早已在以太坊上運行，競爭態勢已經逐漸成形。
對亞洲市場來說，Franklin Templeton 與 HashKey 的合作提供了一個重要的參考座標：代幣化資產的推廣，不是技術問題，而是監管與市場信任的建立過程。香港在這波浪潮中搶得了先機，但新加坡和杜拜也虎視眈眈。未來一年，我們很有可能看到更多傳統金融機構跟進推出代幣化產品，而監管機關之間的「制度競爭」，也將決定哪個城市能真正成為亞洲的代幣化資產中心。
至於散戶投資人何時能參與？說實話，短期內恐怕還需要等待。但這並不代表你應該置身事外——了解這個趨勢、觀察產品發展、評估自身風險承受能力，才是面對這個新金融時代最務實的態度。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
代幣化美債基金和傳統美債基金有什麼不同？
最大的差異在於結算與交易效率。代幣化美債基金將基金份額記錄在區塊鏈上，可以 24 小時進行點對點轉移，且交割時間從傳統的 T+2 縮短至近即時。不過，目前這類產品的申購與贖回仍需要透過授權參與者進行，並非完全去中心化。
為什麼這個產品只開放給專業投資人，散戶不能買？
主要原因在於監管合規。代幣化基金涉及區塊鏈技術、託管安排、洗錢防制等新型態風險，監管機關傾向先讓具備較高風險承受能力與專業判斷力的專業投資人參與，累積實務經驗後再評估是否逐步開放給零售端。
RWA 市場的 381.8 億美元規模，主要包含哪些資產類別？
目前 RWA 市場以代幣化美國國庫券佔比最高，達 156 億美元。其他主要類別還包括代幣化私人信貸、代幣化不動產、商品（如黃金）以及代幣化公司債等，不過這些類別的規模都遠低於美債。
代幣化資產在臺灣可以投資嗎？
目前臺灣尚未開放代幣化基金這類產品的公開募集，但專業機構投資人或符合特定資格的高資產客戶，可透過海外券商或合規平台進行投資。建議有意參與的投資人先諮詢專業財務顧問，並確認相關稅務與匯率風險。
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