當聯邦準備理事會（Fed）主席沃什釋放出鷹派信號的那一刻，黃金市場的風雲變幻便已揭開序幕。近期，由於美國與伊朗之間的緊張局勢升級，黃金價格維持在每盎司 4,100 美元附近盤整，然而，瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）卻認為，黃金的前景並不如表面般穩固。
表象
表面上看，黃金價格似乎在高位盤整，但背後卻暗藏著多重不確定因素。瑞銀財管 CIO 指出，油價是懸在黃金市場上方的達摩克利斯之劍，聯準會的鷹派立場更是讓市場投資需求萎縮。若美國經濟活動意外上行且新增就業資料顯示勞動力市場趨緊，疊加油價進一步走高，黃金的近期前景可能仍將面臨挑戰。
真相
黃金市場仍在消化美聯儲主席沃什釋放的鷹派信號，以及債券市場對美國政策利率走高的預期。根據瑞銀財管 CIO 的分析，這些因素疊加在一起，將對黃金價格形成下行壓力。他們預計，黃金價格可能會下探每盎司 3,850 美元。
「黃金市場的投資需求尚未恢復，這是金價難以突破現有區間的主要原因。」——瑞銀財管 CIO
各方角力
尽管央行的购金行为对金价起到了一定的支撑作用，但瑞银财管 CIO 认为，这并不足以推动金价进一步上涨。他们指出，央行购买量预计仍将保持高位，全年处于 750~1,000 噸区间。然而，市场真正需要的是更强的投资需求，预计每季度约 500 噸左右的投资需求，才足以推动金价上行。
「央行购金有助于稳定金价，但不足以推动其进一步上涨。」——瑞银财管 CIO
深層影響
随着消费者支出放缓、实际工资增长趋于温和，以及AI相关投资增长在明年出现环比缓和，预计美国政策利率最终仍会下降。下一次降息有望在2027年3月开启。市场对未来利率走势的重新定价应会与美元走软以及去美元化的回归同步发生。
「支持金價走高的其他觀點，例如金融市場不確定性激增，說服力不足，但不太可能對黃金產生持久影響。」——瑞銀財管 CIO
未解之問
尽管存在诸多不确定因素，但瑞银财管 CIO 仍然看好黄金的长期前景。他们认为，由于长期债务担忧、高位的美元及全球投资者对美元敞口过高，目前仍为黄金再次走强留下空间。因此，他们将黄金 2026 年 9 月、12 月，以及 2027 年 3 月和 6 月的目标价维持在 4,400 美元、4,600 美元、5,000 美元和 5,200 美元，整体仍看好黄金处于短空长多的态势。
從產業面來看，黃金市場的短期下行壓力主要來自聯準會的鷹派立場和市場投資需求的不足。然而，長期來看，黃金仍具備多方面的支撐因素，包括央行購金、去美元化趨勢以及長期債務擔憂。投資者在短期內應保持謹慎，但在長期投資策略中仍可考慮配置黃金。
面對黃金市場的波動，投資者需要保持冷靜，審視自身的投資組合。在短期內，關注聯準會的政策動向和市場投資需求的變化；在長期投資策略中，則可以考慮配置黃金以分散風險。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
聯準會的鷹派立場對黃金有何影響？
聯準會的鷹派立場通常會導致市場利率上升，這會增加持有黃金的機會成本，進而壓低黃金價格。
黃金價格未來的走向如何？
瑞銀財管 CIO 預計，黃金價格可能會下探每盎司 3,850 美元，但長期來看，黃金仍具備多方面的支撐因素，包括央行購金和去美元化趨勢。
投資者在當前市場環境下如何配置黃金？
投資者在短期內應關注聯準會的政策動向和市場投資需求的變化，在長期投資策略中則可以考慮配置黃金以分散風險。
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