一句話總結：儘管Google新技術與地緣政治引發記憶體市場短期震盪，但業界多數觀點認為，受惠於代理式AI與雲端服務供應商（CSP）的龐大資本支出，記憶體產業的超級週期有望延續，甚至可能超越市場預期。
核心要點
- 市場短期雜音不斷：近期記憶體族群股價表現不振，主要受Google TurboQuant壓縮技術引發的需求疑慮、中東地緣衝突及外資降評等多重因素影響，全球龍頭如美光也面臨壓力。
- 多頭循環聲浪漸強：野村證券預期，記憶體多頭循環的持續時間可能比油價上漲更長；金控旗下投顧研究機構更看好代理式AI將成為支撐記憶體超級週期延續的關鍵力量。
- 南亞科私募引進四大咖：南亞科透過私募引入Sandisk、鎧俠、Solidigm、Cisco等四家「大咖」業者，這些公司預計將成為其前十大股東，此舉被大和資本證券視為可確保長期且穩定的DRAM需求及充裕現金流。
- 分析師樂觀看待南亞科：摩根士丹利雖對DRAM價格下半年動能放緩持中性看法，但仍推測南亞科合理股價達298元，並預期私募案將帶來股價正面反應；摩根大通證券則認為此私募有助於建立更穩定的上下游供應機制。
- AI需求預計將爆發：美光經營管理階層於法說會指出，預估到2026年，全球AI需求將占記憶體與儲存比重的逾50％。全球八大CSP（如Google、微軟、Meta、亞馬遜）預計2026年合計資本支出將超過7,100億美元。
- 記憶體採購規模驚人：SemiAnalysis估計，上述CSP資本支出中約有30％將用於記憶體採購，換算約創造2,130億美元的記憶體產值，占總產值的39％；若加上其他企業AI投資，整體占比有望突破50％。
- DRAM與NAND價格持續看漲：據市調機構估算，傳統DRAM在第一季價格季增高達90％～95％，NAND則約55％～60％。由於DRAM價格漲幅已接近客戶端所能承受之臨界值，相較之下，NAND累積漲幅相對較小，後市被認為擁有更大的上漲空間。
一句話結論
儘管近期市場訊息紛擾，但從多家研究機構與產業龍頭的觀點來看，AI技術的快速發展已成為記憶體產業長期成長的強勁動能。在需求面有巨大支撐，加上供應鏈逐漸穩定下，記憶體超級週期的樂觀展望似乎正逐步浮現。